Одним из потомков пистолета Walther P38 стала 9-мм модель Walther P5 с измененным затвором, рычагом безопасного спуска курка на рамке вместо флажкового предохранителя и укороченным стволом. В середине 1970-х годов полиция ФРГ сформулировала требование к новому личному оружию, которое должно было быть надежно, безопасно в обращении, сравнительно компактно, быстро приводиться в готовность без выключения неавтоматических предохранителей перед нажатием на спусковой крючок, иметь режим самовзвода, «Carl Walther GmbH» в 1977 г. официально представила свой пистолет, выполненный на основе той же схемы Walther P1 и получивший обозначение Walther P5 (в те же годы появились и P7 и P9 фирмы «Heckler & Koch», также «полицейского» назначения и удовлетворявшие тем же требованиям). Уже к 1980 г. заказы полицейских управлений ФРГ достигли 30000 пистолетов Walther P5, последовал и заказ на 35000 штук от полиции Нидерландов.

Пистолет Walther P5 в целом сохранил схему базового пистолета, но имеет более современный дизайн, а при его изготовлении использованы новые технологии и станки с числовым программным управлением. Усилие спуска самовзводом составляет 4,3 кгс, с предварительным взведением курка — 1,4 кгс. На левой стороне рамки смонтирован рычаг безопасного спуска курка.

В Walther P38 используется автоматика с коротким ходом ствола и запиранием качающейся личинкой под стволом, также две возвратные пружинами в задней части рамки. Главным достоинством данной модели является то, что она вобрала в себя четыре различных предохранительных устройства при относительно малых размерах. Ударник удерживается вне контакта с курком до тех пор, пока курок не будет освобожден нажатием на спусковой крючок. До момента выстрела ударник удерживается напротив выреза на поверхности курка, и при случайном спуске курка он не нанесет уда по головке ударника. Курок воздействует на ударник только тогда, когда спусковой крючок нажат полностью.

Во всех других случаях, включая падение пистолета, резкие удары по нему и случайное освобождение курка при его небрежном ручном взведении, обеспечивается полная безопасность пистолета. Обычного ручного предохранителя нет, пистолет предназначен для ношения с патроном в патроннике и спущенным курком. Помимо этого ни одна из рабочих частей пистолета не может быть приведена в действие до тех пор, пока полностью не закрыт затвор.

Обводы пистолета дополнительно сглажены. На торцах рукоятки нанесена насечка для лучшей устойчивости пистолета в ладони при выстреле. «Торцевые» насечки настолько нравятся пользователям, что «Карл Вальтер», например, снабдила линейной насечкой не только новые модели, но и «юбилейные» (к 100-летию фирмы) реплики «классического» Walther P38. Спусковая скоба несколько увеличена в расчете на стрельбу в перчатках. Ширина прямоугольной прорези целика — 3,9 мм, ширина мушки — 3,5 мм, прицельные приспособления могут снабжаться белыми или светящимися тритиевыми точками. Длина прицельной линии — 134 мм. Всего конструкция включает 48 деталей. Маркировка включает традиционную «ленточку Вальтера» и надпись «P5/Carl Walther Waffenfabrik Ulm/Do» на левой стороне кожуха-затвора, заводской номер на левой стороне рамки.

Пистолет Walther P5 экспортировался также в Португалию, США, страны Латинской Америки, Нигерию. В 1988 г. появился укороченный и облегченный Пистолет Walther P5 «Компакт», рассчитанный на скрытое ношение. Соответственно пистолет получил алюминиевую рамку, скругленную головку курка, уменьшенную рукоятку трапециевидной формы с пластмассовыми или деревянными щечками (это еще и сделало его удобнее для пользователя с небольшими размерами кисти). Затем на Пистолет Walther P5 «Компакт» нижнюю зашелку магазина заменили кнопочной позади спусковой скобы. Еще год спустя фирма выпустила Walther P1-A1 — модификацию Пистолет Walther P5 со смонтированным в затворе-кожухе кнопочным предохранителем, запирающим ударник. Walther P1-A1 со стальной рамкой весит 810 г. Одно время выпускался вариант Пистолет Walther P5 с удлиненным стволом. предназначенный в первую очередь для спортивно-целевой стрельбы с нерегулируемыми или регулируемыми прицельными приспособлениями, но успеха он не имел.

Пистолет Walther P5 был принят на службу как федеральной полицией ФРГ, так и полицией Голландии, португальскими вооружёнными силами и другими силовыми структурами Европы. Кроме того, этот пистолет до настоящего времени продаётся на гражданском рынке.

Тактико-технические характеристики Walther P5
Патрон: 9-мм «парабеллум»
Полная длина: 181 мм
Длина ствола: 90 мм
Масса: 795 г
Нарезы: б правосторонних
Емкость магазина: 8 патронов

Маркировка
«[«ленточка Вальтера»] / Р5 / Carl Walther Waffenfabrick Ulm/Do» на левой стороне затвора. Заводской номер на правой стороне рамки.

Предохранители
С левой стороны рамки имеется рычаг безопасного спуска курка, при его нажатии курок будет спущен без выстрела, даже при наличии патрона в патроннике.
Все остальные предохранители автоматические.

Разряжение
Защелка магазина расположена снизу рукоятки. Извлечь магазин; отвести назад затвор, чтобы извлечь патрон, который может находиться в патроннике; осмотреть патронник через окно затвора. Отпустить затвор, нажать на спусковой крючок.